鋼鐵業(yè)2015年將從拐點(diǎn)到趨勢(shì) 兩思路選股
事件
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示:2014年12月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量219.65萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)4.1%。2014年12月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量6809萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)1.5%;1-12月粗鋼產(chǎn)量82270萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)0.9%。2014年12月我國(guó)生鐵產(chǎn)量5686萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)3.7%;1-12月生鐵產(chǎn)量71160萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)0.5%。2014年12月我國(guó)鋼材產(chǎn)量9822萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)6.4%;1-12月鋼材產(chǎn)量112557萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4.5%。
結(jié)論
新出爐的14年粗鋼、生鐵等產(chǎn)量增幅數(shù)據(jù),與直觀感覺(jué)明顯相悖。通過(guò)與單月數(shù)據(jù)、上游數(shù)據(jù)、下游數(shù)據(jù)等的交叉驗(yàn)證,我們認(rèn)為該數(shù)據(jù)可信度較低,且大概率被低估?；趯?duì)鋼協(xié)數(shù)據(jù)、分企業(yè)數(shù)據(jù)、生鐵數(shù)據(jù)等三個(gè)角度的推算,我們判斷2014年粗鋼產(chǎn)量實(shí)際增幅應(yīng)在2-3%,對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)鋼鐵需求增長(zhǎng)1-1.5%。2014年需求增量來(lái)自基建、金屬制品、集裝箱、機(jī)械零部件、通用機(jī)械、專用機(jī)械;2015年制造業(yè)繼續(xù)貢獻(xiàn)增量,而地產(chǎn)減量大幅收窄,我們判斷2015年鋼產(chǎn)量增加3.9%,行業(yè)產(chǎn)能利用率提升3個(gè)百分點(diǎn),其中板材升幅更明顯,有望達(dá)到4個(gè)點(diǎn)或更高。
基于產(chǎn)能周期邏輯,我們繼續(xù)看好鋼鐵,2015年行業(yè)將從拐點(diǎn)到趨勢(shì)。且隨著鋼價(jià)從單邊下跌轉(zhuǎn)向低位震蕩,鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)的利潤(rùn)改善,將從2014年的僅僅來(lái)自利潤(rùn)占比提升(鋼價(jià)單邊下跌使得產(chǎn)業(yè)鏈總利潤(rùn)大幅收縮),轉(zhuǎn)向同時(shí)來(lái)自利潤(rùn)占比提升和產(chǎn)業(yè)鏈總利潤(rùn)上升。當(dāng)前投資的關(guān)鍵便是尋找盈利改善的高點(diǎn),方法為尋找產(chǎn)能周期與需求周期、庫(kù)存周期的共振,我們判斷其出現(xiàn)在2季度初或4季度的概率較大,特別前者,重點(diǎn)提示關(guān)注。選股思路仍然基于兩個(gè):高彈性與低估值。
返回